Varför säljer MPO-kablar så bra?

I. MPO:s struktur: Fyra lager från utsidan till insidan
När en MPO-kabel tas isär består den av fyra lager.
Det innersta lagret är den optiska fibern. För korta-sammankopplingar i datacenter används huvudsakligen optiska fibrer i flera-lägen (OM3/OM4/OM5), medan enkel-mode OS2 används för kors-byggnad eller långa-scenarier. Vanligtvis kan en MPO-kabel rymma 12 kärnor, 16 kärnor eller 24 kärnor. I scenarier för kabeldragning med-hög täthet kan den till och med nå 48 eller 144 kärnor.
Det andra lagret är aramidfiberförstärkningen. Det är samma som Kevlar-materialet vi nämnde tidigare, med en draghållfasthet på över 120N, vilket skyddar de ömtåliga optiska fibrerna från att dras isär. Utan aramid skulle MPO-kabeln bara vara en skör glasfiber.
Det tredje lagret är höljet. Standardkablar använder LSZH-material (låg rök, låg halogen) som är flam-hämmande, slitstarka-och fuktsäkra-. Den pansarversionen lindar ett extra lager av korrugerat stålrör eller aluminiumpansar utanför aramiden, vilket ger en draghållfasthet från 200N till över 1000N, lämplig för tuffa miljöer.

Det mest avgörande fjärde lagret är MT-kontaktkärnan.
MT-anslutningskärnan är själen i hela MPO. Det är en 6,4 mm × 2,5 mm rektangulär liten fyrkant, med exakt anordnade 8 till 72 mikro-kanaler inuti, med ett kanalavstånd på 0,25 mm. När två kontakter är inriktade, måste dussintals optiska fibrer justeras samtidigt på under-mikronnivån - varje avvikelse på 0,5 mikrometer kommer att göra att den optiska signalen dämpas.
MPO-kontakter är indelade i han- och hontyper. Hankontakten har två stift av rostfritt stål (PIN-stift), medan honkontakten har ett genomgående-hål. När de är inriktade, sätts stiften in i hålen och låser positionerna för de två kontakterna. En hane och en hona behövs. Hane-till-hane bryter stiften, och hona-till-hona kommer inte att rikta in de optiska fibrerna ordentligt.

II. MT Core: Det hårdaste benet i MPO-försörjningskedjan
Varför är MPO så dyrt? Nyckeln ligger i MT-kärnan.
Denna lilla fyrkant, ungefär lika stor som en palm, måste uppfylla flera extrema krav:
Först precisionen hos mikropormatrisen. När 12 optiska fibrer placeras sida vid sida är poravståndet 0,25 mm och diameteravvikelsen för varje por får inte överstiga ±0,5 μm. För system med 48-kärnor och 72-kärnor är kraven ännu mer extrema - hela kärnan är tätt täckt med dussintals eller hundratals mikroporer, och varje avvikelse i positionen för en enda por kommer att resultera i att den fibern blir oanvändbar.
För det andra, de geometriska parametrarna för ändytan. För 800G- och 1.6T-system har kravet på insättningsförlust reducerats från traditionella 0,35dB till under 0,15dB, och returförlusten måste vara stabil på -60dB eller ännu lägre. Detta innebär att krökningsradien för fiberändytan måste kontrolleras inom ett extremt snävt område av 10-15 mm, och vertexförskjutningen får inte överstiga 0,5 mikrometer.
För det tredje, konsekvens. Det räcker inte att bara göra en bra; det är nödvändigt att säkerställa att hundratusentals kärnor kan produceras med samma kvalitet.
Materialet till kärnan kommer i två läger. Ett läger använder keramiska substrat, som bildas genom sintring av aluminiumoxid eller zirkoniumoxid. De har hög precision och god stabilitet, men bearbetningen är svår och kostnaden är hög. Tianfu Communication är kärnleverantören av keramiska kärnor globalt och levererar till hälften av MPO-tillverkarna över hela världen. Det andra lägret använder polymer formsprutning, som bildas genom att injicera modifierat PPS-material. De har låga kostnader och snabb produktion, men materialformeln och formprecisionen monopoliseras av utländska företag.
Oavsett vilket läger ligger kärnflaskhalsen i formarna. De speciella ultra-precisionsformarna för MPO-kärnor med 48/72-kärnor med ultra-hög-kärna är för närvarande endast tillgängliga från ett fåtal företag i USA och Japan. Formens leveranscykel är 12-18 månader. Inhemska tillverkare har fortfarande en lucka i bearbetningsnoggrannhet och stabilitet, och utbytet av avancerade kärnor har länge varit lägre än för japanska företag.

III. Hur gör man kärnan? Fem steg från råvara till färdig produkt
Tillverkningen av MT-kärna är i huvudsak en produktionslinje för precisionsbearbetning.
Det första steget är att forma. För den keramiska vägen följer den pulvermetallurgi - aluminiumoxid/zirkoniumoxidpulvret pressas in i en grön kropp, sintras sedan vid hög temperatur (1400-1600 grader), och den sintrade keramiska biten har extremt hög hårdhet. Sedan genomgår den exakt bearbetning. För polymervägen följer den formsprutning - modifierade PPS-partiklar injiceras i en ultraprecis form under hög temperatur och högt tryck och kyls sedan för att bildas. Formsprutningseffektiviteten är mycket högre än för keramik, men kostnaden och precisionen för formen är nyckelfaktorerna.
Det andra steget är mikro-hålsbehandling. Mikro-hål med ett avstånd på 0,25 mm borras på den formade kärnan. För keramiska bitar används laserbearbetning eller mekanisk borrning, medan för formsprutade delar litar man på själva formens noggrannhet - utsprången på formen bestämmer hålens position. Detta steg är källan till precision.
Det tredje steget är fiberinförande. Det avskalade beläggningsskiktet på den optiska fibern (med en diameter på 125 μm) förs in ett efter ett i mikro-hålen och fixeras med epoxiharts. För 12-kärnor är det bra, men för 48-kärnor och uppåt är manuell fiberinsättning extremt ineffektiv och kräver halvautomatisk utrustningshjälp.
Det fjärde steget är slipning och polering. Detta är den mest krävande delen av hela processen.
Den traditionella slipprocessen består av fyra steg: först grovslipning med SC16 slippapper för att ta bort ytdefekter och upprätta ett referensplan; sedan finslipning/laserdragning av SC3-slippapper för att minska höjden på den optiska fibern till målområdet (1800-2000nm); sedan grovpolering med aluminiumoxid (AO1) polerduk; slutligen finpolering med ceriumoxid (CO1) polerduk för att eliminera mikrorepor.
Under de senaste två åren har industrin främjat en ren vattenpoleringslösning - hela processen använder rent vatten som medium, utan kemiska sliplösningar, utan rester och ingen spillvätska. Guoruisengs putsduk är en representant för denna rutt.
Slipkraven för 800G/1.6T är extremt stränga. Höjdavvikelsen för den optiska fibern måste kontrolleras inom ±100 nm, och ändytans skevhet måste vara lägre än 150 nm. Varje fiberkärna måste uppfylla denna precision, och dussintals fiberkärnor måste samtidigt uppfylla standarderna. En saknas, hela MPO-bygeln kommer att vara okvalificerad.
Det femte steget är testning. Med hjälp av en 200X-400X optisk fiberändytastestare inspekteras varje fiber en efter en för att kontrollera om det inte finns någon insticksförlust, returförlust, fiberhöjd och ändytadefekter. Okvalificerade elimineras, och de kvalificerade släpps för produktion.

IV. Utrustningslista: Vem säljer?
Utrustningen i MPO-industrin, klassificerad efter process:
Utrustning för att bilda kärnor - för den keramiska vägen, en pulverpress och en hög-temperatursintringsugn (1600 graders nivå) krävs; för polymervägen behövs en ultra-precisionsformsprutningsmaskin. Formsprutningsmaskinerna från Japans Toshiba Machinery och Fanuc är riktmärken i branschen, med inhemsk utrustning som fortfarande släpar efter när det gäller precision och stabilitet.
Slipnings- och poleringsutrustning - detta är kärnutrustningen. High-marknaden monopoliseras av japanska Fujitsu och Sumitomo Electric, med enskild utrustning som kostar $80,000 - $120,00, vilket står för cirka 35 % av den globala-marknadsandelen. Kärnbarriärerna för den här utrustningen ligger i nanometer-slipprecisionskontrollalgoritmen och kompensationsmekanismen för flera-axlar, vilket säkerställer att ändytans parametrar för MPO i en enda cykel når den högsta nivån av IEC-standarder.
Hushållsutrustning kommer ikapp. Guoruiseng tillhandahåller slippapper och förbrukningsvaror för polering av tyg, Huachuang Communication har lanserat HY-9000-seriens automatiska slipmaskiner och fiberoptiska instrument för att detektera ändytorna, som täcker hela processen från grovslipning till finpolering. Mingyan Haimeidianyuan gör integrerad slipvätska, som kombinerar finslipning och fiberdragning till ett.
Testutrustning - Instrument för detektering av fiberoptiska ändar är ett måste-ha. Huachuang Communications HY-67M/HY-67F-serie stöder 80X/200X/400X förstoring, som används för att detektera kvaliteten och renheten hos FA/MT/MPO-ändytorna.
Automatiserad monteringslinje - Montering av insättningskärnan, fibern, aramiden och manteln till en komplett MPO-bygel. Ledande tillverkare (Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology) bygger alla automatiserade produktionslinjer för att förbättra avkastning och kapacitet.

V. Vad gör MPO-tillverkning svårt?
Svårigheten med MPO-tillverkning ligger i fem aspekter:
Precisionsgräns. Att justera flera kärnfibrer samtidigt, med ett offsetfel på ±0,5 μm, är detta inget som mekanisk bearbetning kan lösa. Det är en systemteknik som kombinerar optik, material och exakt maskineri.
Ge svart hål. Ju högre antal kärnor, desto lägre utbyte. Utbytet av 12-kärnor kan nå över 95%, medan det för 48-kärnor bara kan vara 70-80%. Varje ytterligare fiber lägger till en potentiell felpunkt.
Mögelflaskhals. Formarna för ultra-höga-kärnor tillverkas endast av ett fåtal företag över hela världen, med en leveranscykel på 1-2 år. Formnoggrannheten bestämmer direkt hålpositionsnoggrannheten för insättningskärnan.
Materialmonopol. High-modifierade PPS-material kontrolleras av utländska företag. Renheten och partikelstorleksfördelningen hos keramiskt pulver påverkar också prestandan efter sintring.
Certifieringsbarriär. Certifieringsperioden för nordamerikanska molnleverantörer (Google, Meta, Microsoft, etc.) är upp till 12-18 månader. Att erhålla certifiering är nödvändigt att leverera, det finns ingen genväg.
Kombinationen av dessa fem trösklar är anledningen till att det bara finns ett fåtal tillverkare över hela världen som kan stabilisera-avancerad MPO-produktion.

VI. Vem gör det i Kina? Finansiell rapportanalys
Det finns många företag noterade på A-aktiemarknaden som producerar MPO, men kvaliteten varierar mycket. Analys av positionen i industrikedjan kan delas in i tre lager.
Det första lagret: MT-insättningskärnor - den mest uppströms positionen i branschen, med de högsta hindren.
Shijia Optoelectronics (688313) är ledande inom produktionskapacitet för MT-insättningskärnor. Efter att ha förvärvat Fokexima har den en månatlig produktionskapacitet på 20 miljoner MT insättningskärnor, vilket når det inhemska produktionskapacitetstaket. Under Q1 2026 var dess intäkter 577 miljoner yuan, en ökning med 32,18 % från-om-år; nettovinsten var 116 miljoner yuan, en ökning med 24,66%. Dess strategi är "komponenter + färdiga produkter" med dubbla enheter - använder inte bara insättningskärnorna för själva MPO, utan säljer dem också till andra MPO-tillverkare. Optiska chips (AWG-chips) är också dess traditionella styrka.
Tianfu Communication (300394) följer den keramiska vägen. Det är kärnleverantören av MPO keramiska baser globalt och levererar till hälften av de globala tillverkarna. Under Q1 2026 var dess intäkter 1,33 miljarder yuan, en ökning med 40,82 %; nettovinsten var 492 miljoner yuan, en ökning med 45,79%. FAU (fiber array unit) och ELS (extern ljuskälla) för CPO har levererats stabilt. Vinsten under första kvartalet minskade dock jämfört med föregående kvartal, företaget förklarade att det berodde på bristen på vissa material, och det förväntas lätta under andra halvåret. Den passiva produktionslinjen i fabriken i Thailand har uppnått en stabil massproduktion, medan den aktiva produktionslinjen just har klarat kundens granskning.
Wukoo Technology (301196) kom in på marknaden sent. Det specialiserade sig ursprungligen på precisionsformsprutningsformar och i april 2026 spenderade det 51 miljoner yuan för att förvärva 51 % av aktierna i Jiuteng Technology, och erhöll därigenom hela kedjekapaciteten hos MT-kopplingar + MPO-byglar. Under första kvartalet 2026 var dess intäkter 610 miljoner yuan, en ökning med 13,1 %; dess nettovinst var 71 miljoner yuan, en minskning med 7,8 %. Minskningen i vinst berodde främst på trycket från traditionella affärer, medan MPO-verksamheten fortfarande var i upptrappningsfasen.{14} Citigroup höjde sitt riktpris från 95 yuan till 135 yuan.
Andra lagret: MPO färdiga produkter - Den mest direkta beställningen
Tachengguang (300570) är A-aktieföretaget med högst MPO-renhet och den näst-största MPO-leverantören globalt. Det utvecklar självständigt MT-kontakter, med 70 % av intäkterna från Corning. Den förser Nvidia, Meta och Microsoft via Corning indirekt. Uppgifterna för Q1 2026 är dock inte optimistiska: intäkterna var 341 miljoner (minskning 8,04%), nettovinsten var 66 miljoner (minskning 17,12%) och det operativa kassaflödet var negativt. Anledningen var att Corning höll på att bygga sin egen MPO-produktionskapacitet och avleda order; samtidigt äter valutakursförlusten också på vinster. Hela-intäkterna för 2025 var 1,547 miljarder och nettovinsten var 299 miljoner, som fortfarande växer. Nyckeln är att se om Corning kan stabilisera sin andel under andra halvåret.
Zhishang Technology (301486) är kärngjuteriet i Senko (japanska Fanport). Under Q1 2026 var ytintäkterna 266 miljoner (ned 0,06%) och nettovinsten var en förlust på 6,07 miljoner - men dessa siffror är missvisande. Förra året inkluderade det Fu Kexima (som har överförts till Shijia Optical Photonics i år), och efter att ha exkluderat effekterna av konsolidering, aktie-baserade betalningar och växelkursfluktuationer var den faktiska nettovinsten 7,72 miljoner, fortfarande en ökning med 6,08 % jämfört med föregående år. Ännu viktigare är att Zhishang Technology har erhållit en långtidsorder på 460 miljoner MPO- från den amerikanska PH-kunden, och Vietnambasen har tagits i produktion och den nya inhemska basen togs i bruk i juli. MMC, SN-MT, etc. avancerade-produkter har uppnått batchproduktion och har djupt integrerats med Senko inom CPO-området.
Changxinbochuang (300548, tidigare Bochuang Technology), dotterbolaget Changxinsheng är den globala främsta MPO-direktleverantören för Google, och står för mer än 30 % av Googles MPO-upphandling. Den drar nytta av den självförsörjande fördelen med Changfeis optiska fibrer, med extremt höga kostnadskompressionsmöjligheter. Den årliga produktionskapaciteten är 12 miljoner set, och Vietnambasen undviker tullar.
Tredje lagret: Integrated Optical Cable Factory - "Rod-Fiber-Cable-MPO" helkedja
Zhongtian Technology (600522) har precis vunnit en MPO-order på 1,518 miljarder yuan - den årliga upphandlingen av förbrukningsvaror av ett inhemskt ledande internetföretag för FY27. Detta är en milstolpe förvandling från att "sälja optiska kablar till operatörer" till att "sälja AI-kontakter till molnföretag". Under Q1 2026 var intäkterna 13,142 miljarder (upp 34,71%) och nettovinsten var 919 miljoner (upp 46,42%). Optisk kommunikation ger elasticitet, undervattenskablar ger höga marginaler, elnät ger stabilt kassaflöde och strukturen är den mest balanserade.
Hengtong Optoelectronics (600487) har slutfört renoveringen av 6 MPO automatiserade produktionslinjer vid sin Guangdong-bas, och MPO-intäkterna 2026 var cirka 30 miljoner yuan per månad. Under Q1 2026 var intäkterna 17,791 miljarder (upp 34,09%) och nettovinsten var 1,105 miljarder (upp 98,53%), vilket överträffade institutionens förväntningar med 20%. Utlandssändningsvolymen ökade med 55 % och de utestående beställningarna var nästan 30 miljarder yuan.

VII. Marknadsstorlek och prislogik
Känn den explosiva kraften i MPO med dessa figurer:
Den globala MPO-marknaden var 1,8 miljarder US-dollar 2023, och Huatai Securities förutspår att den kommer att nå 6,1 miljarder US-dollar 2029, med en CAGR på 22%. Zhejiang Securities är mer optimistisk - för de avancerade-MPO-hopparna (400G/800G/1.6T stöder), den nya marknaden 2026 kommer att ha ytterligare 10-16 miljarder yuan, och den kommer att närma sig 45 miljarder år 2030.
På prissidan är uppgraderingen av antalet kärnor den centrala drivkraften för värdeökning. 16-kärn-MPO är den grundläggande konfigurationen, och priset för 32-kärnor är 2,5-3 gånger det för 16-kärnor (300+ US-dollar), och 64-kärnor är direkt 1 000 US-dollar. CPO/NPO-teknikvägarna handlar inte om att förbättra enkanalshastigheten, utan om att öka antalet kanaler - 6.4T NPO-lösningen använder 32 kanaler (32×200G), och varje kanal kräver en MPO.
Den inhemska MPO-anslutningsmarknaden var 3,5 miljarder yuan 2025 och förväntas vara 7,83 miljarder yuan 2026, en ökning med 124%. Den inhemska produktionstakten ökade från 44,7 % 2024 till 52,3 % 2025.

VIII. Vem gjorde vinst?
När man tittar på den finansiella rapportdatan som helhet är slutsatsen tydlig:
De som verkligen gynnades av prisökningen var chiptillverkarna i uppströmsänden av leveranskedjan. Shijia Optoelectronics och Tianfu Communication såg sina intäkter och vinster växa i hög hastighet - eftersom oavsett vem som tillverkar MPO måste de alla köpa marker. De är försäljare av spadar.
Situationen för tillverkarna av färdiga produkter är tydligt differentierad. Taicheng Optoelectronics påverkades av Cornings egen-tillverkade produktionskapacitet och stod inför kortsiktigt-tryck; Zhishang Technology förlitade sig på Senkos kontraktstillverkning och storskaliga-långsiktiga-order och hade en starkare tillväxtsäkerhet men behövde tid för vinstfrigivning; Changxin Bochuang var knuten till Google och hade de starkaste grunderna men var informationsmässigt ogenomskinlig.
Fördelen med de integrerade tillverkarna ligger i "stabilitet". Zhongtian och Hengtong är inte rena MPO-mål. Kombinationen av fiberoptisk prisökning, undervattenskabel och elnätslogik gör att de har stark riskmotstånd. Beställningen på 1,5 miljarder MPO för Zhongtian är bara en ökning, inte hela beloppet.
Värderingen är generellt sett mycket hög. Taicheng Optoelectronics har ett TTM-pris-till-förhållande på över 200 gånger, Zhishang Technology är 277 gånger och Tianfu Communication är 134 gånger. Marknaden har redan uppfyllt de långsiktiga-förväntningarna. Om kapacitetsfrisläppandet 2027 leder till en priskorrigering finns det stort utrymme för värderingssänkning.
Denna omgång av MPO-marknaden: Den tekniska barriären ligger i chipsen, prestandaelasticiteten ligger i de färdiga produkterna, och den mest stabila är de integrerade. När det gäller vem som kommer att få det sista skratta beror det på vem som fortfarande har kunderna och patenten efter den nya kapacitetssläppen 2027.